从国家金融安全的层面做好“丝路基金”的风险评估准备

2015-01-09

一带一路”战略规划己进入最后阶段，这要求相关政策制定者切实做好“丝路基金”的风险评估，在保障国家金融和经济安全的基础上，加大金融业对有关战略的支持力度。

据内地媒体报导，相关部门正加紧对“一带一路”（丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路）战略规划的最后完善，相关内容已进入最后“冲刺”阶段，“丝路基金”的金融支持也陆续到位。“一带一路”规划出台，也将会给保险业在投资方面带来新的利好消息。在推动保险业“走出去”的指引下，保险业对于“一带一路”产业的参与更可扩展至港口、物流、航空、园区建设、公路、环保、水利等行业。

“一带一路”的跨境金融支持

“一带一路”建设离不开金融支持。目前针对“一带一路”建设的金融支持主要是亚洲基础设施投资银行（亚投行）和“丝路基金”：中国出资400亿美元（约2,481亿元人民币）成立“丝路基金”，该基金将与亚投行挂钩，主要是以中国资金支持“一带一路”的建设。“丝路基金”将向“一带一路”沿线国家在基础设施、资源开发、产业和金融合作项目方面，提供投融资的支持。

“丝路基金”的成立主要有四点意义：
1.有利于促进中国与周边国家的互联互通；
2.为“一带一路”沿线国家和地区提供资金支持；
3.有利于拉动中国经济增长；
4.有利于加快中国资本账户开放和人民币国际化进程。

此外，相关部门也将支持“一带一路”沿线省份推出“地方版丝路基金”，并出资成立其他类型基金。据估计，若中国逐步加大“走出去”战略，提升对外投资速度，未来10年中国在“一带一路”上的总投资额，可望达到1.6万亿美元（折合人民币约8.8万亿元）。

“丝路基金”可承担高风险贷款

面对“一带一路”项目如此庞大的对外投资，切实做好“丝路基金”的贷款风险评估，可有效减低投资风险和增加投资的效益。“丝路基金”的贷款风险评估是事关国家经济安全的重大国家战略，也是对外投资的安全要求。从市场供求的角度，我国企业将会持续加大通过“一带一路”走向海外，寻求投资商机，因此，国家风险评估的需求也将会很大。

中国企业在境外的投资正急速增长，企业在境外的贷款需求也急速增长。然而，境外信贷市场的高风险，一直是监管机构的棘手问题。有银行银团贷款部主管称，他们对跨境贷款态度审慎，均会要求担保条件，由于境外贷款存在高风险，很多银行和金融机构都不愿接手。而此次“丝路基金”的设立，是希望通过国家去承担贷款风险，藉此拉动国内企业和相关区域的经济发展。

国家风险评估

目前，中国出口信用保险公司（以下简称中国信保）划定了“一带一路”内的重点国家，正积极推进相关研究工作，并将适时根据其信贷风险异动情况向国家提供参考评级和深度研究报告。

中国信保的《国家风险分析报告》就全球192个主权国家风险参考评级。中国信保的国家风险评价模型从政治风险、经济风险、商业环境风险和法律风险4个角度分析和评估一国的国家风险，包含17个一级指标，53个二级指标，基本覆盖了各种类型的国家风险事件。

一、   国家风险的概念：国家风险的概念有两点要注意。

1.   国家风险是一个内容十分宽泛的概念。加拿大银行学家纳吉1984年提出了一个著名的国家风险定义：“国家风险是跨界贷款中损失的可能性，这种损失是由某个特定国家发生的事件所引起的，而不是由私人企业或个人所引起的。”推而广之，当贸易、贷款、投资等经济活动跨越国境后，几乎一切因为国别差异而不是企业或个人因素而产生的风险都可以视作国家风险，包括东道国的政治决策、社会环境、法律制度、经济政策、突发事件、自然灾害等因素引起的风险。

2.   国家风险是一个随时代和市场需求而变化的概念。曾任苏黎世金融服务公司首席经济学家的戴维•黑尔很好地道出了国家风险定义的特点：“国家风险的定义将不断变化。永远都会有决定国家风险因素的不同组合，只有市场才能够决定在特定的历史时刻哪些因素是重要的。”不同时代的国家风险有不同的特点，不同时代的国家风险研究所关注的重点也不同。不同的机构或学者都可以根据其业务需求或研究需求对国家风险进行适当裁切，形成适合自身需求国家风险定义。

二、   国家风险分类：国家风险分类主要有两种。

1.   按照引发国家风险的事件性质分类：可以将国家风险分为：政治风险、社会风险、经济（金融）风险等。（见图：国家风险的分类）优点是对国家风险的影响要素进行了合理的分类。按照这种方法撰写的分析报告脉络清楚、结构合理。许多资信评估公司的分析报告都采取这种方法，如International Country Risk Guide(ICRG)的报告便包括政治风险评级、经济风险评级和金融风险评级三部分。

2.   按照国家风险的产生主体或表现形式分类：可以将国家风险分为主权信用风险、转移风险、银行风险、其他国家风险等。优点是清晰辨别了不同类型主体所涉及的国家风险。这对于需要区分风险产生主体的机构（如银行）而言非常重要。在实际中，这两种分类方法经常被综合使用。如中国银监会、澳门金管局的国家风险定义就既列举了主权风险与转移风险，也列举了宏观经济风险与政治风险。

三、国家风险评估模型：

国家风险往往被认为是多种风险因子的复合。根据国际国别风险指南(ICRG)进行的国家风险评估，国家风险可分为政治风险、经济风险和金融风险三类，每类风险都有不同的考虑因素。政治风险与偿付意愿有关,而金融风险和经济风险则与偿付能力有关。

“丝路基金”应收集“一带一路”沿线国家的有关社会、经济、政治、金融等的数据，对贷款风险进行评估，并集中于基础设施、资源开发、产业和金融合作等项目所提供的投融资风险评估。

以下是有关经济、商业环境两大方面的国家贷款风险评估模型：

国家风险评估的重要性

在微观层面而言，我国企业会到“一带一路”沿线的发展中国家进行贸易、直接投资、工程承包等活动。我国若缺少评级话语权，在对外投资过程中会因为缺乏相关国家风险信息而遭遇各类损失。

既然“一带一路”已被视为一项国家战略，那么国家投资的风险评估就将起到维护国家金融安全与经济安全的作用。此外，“一带一路”对于我国经济稳增长和构建对外开放新格局都有着重大的战略意义，推进“一带一路”沿线国家的经济发展，将使大量海外基建等投资需求得以落实，建筑企业海外业务有望迎来新的历史发展机遇，对新一轮对外开放和经济发展有着重大的意义。“丝路基金”有关贷款是由国家出面承担较高风险，这将起到拉动国内和相关区域经济发展、消化国内过剩产能、促进人民币国际化等的作用，也将有利于我国构建全方位对外的开放格局和外交新布局。

目前“一带一路”战略规划己进入最后阶段，这就要求相关政策制定者切实做好“丝路基金”的风险评估，在保障国家金融和经济安全的基础上，加大金融业对有关战略的支持力度。